日本加息预期降温，通胀回落削弱政策收紧动力

由于美日贸易关系再度紧张，加上日本本土经济数据疲软，市场对日本央行（BoJ）年内加息的预期明显降温。5月日本实际工资同比降幅创下20个月新低，同时生产者物价指数显示通胀压力可能正在回落。

在此背景下，原本就谨慎的日本央行更可能选择观望立场。

“通胀走软与出口下行趋势交织，将大幅抑制日本央行推进政策正常化的动力。” ——据市场调查显示，东京经济研究中心首席分析师Keita Yamashiro表示

此外，市场普遍认为日本央行可能延后原定的政策退出计划，从而对日元构成持续抛压。

日本国内政治不确定性亦加剧日元承压。近期民调显示，自民党与公明党的执政联盟在即将于7月20日举行的参议院选举中可能失去多数席位。首相石破茂就特朗普的关税行为表示“深感遗憾”，但强调将继续推动双边谈判。

日本方面计划于7月19日在世界博览会期间与美国财政部长进行磋商。

“日元的避险属性正在被国内政治风险削弱。” ——据市场调查显示，新加坡宏观研究机构EastSpring评论

美元指数维持强势，主要受益于美联储官员近期相对鹰派的讲话以及美国劳动力市场数据的稳健表现。最新公布的初请失业金人数降至22.7万人，优于市场预期与前值，显示美国就业市场仍具韧性。

“尽管部分美联储官员支持7月降息，但就业数据与通胀趋势仍支撑维持高利率的逻辑。” ——据市场调查显示，旧金山联储主席Mary Daly指出

与此同时，Fed理事Waller表示关税引发的通胀效应可能是短暂的，利率决策不应被政治动机驱动。

从技术角度来看，美元兑日元反复测试147.00上方压力，若突破则短线有望进一步测试147.60-147.65区域阻力，不排除挑战148.00前期高点。

技术指标向好，MACD与RSI均支持进一步上行。日图结构显示买盘持续在100小时均线（当前在146.20附近）获得支撑。

“只要维持在146.00上方，技术结构仍偏向多头，跌破则有可能打开回撤至145.00的大门。” ——据市场调查显示，纽约技术分析师David Lu评论

编辑观点：

美元兑日元近期走势呈现典型的“强美元+弱日元”结构，基本面、技术面与政策面多重共振推动行情加速。贸易担忧情绪不断升温，日本国内政策与经济信心动摇，正削弱日元的传统避险角色。市场接下来将重点关注美联储7月会议前的通胀数据表现，以及日本政局是否加剧动荡。